2025年1-3月正在桌面类逛戏免费榜排名维持前15位。公司积极鞭策AI文旅、体育、伴逛等办事场景。净利率同比下降4.1个百分点至24.8%。2）单四时度来看，此中正在线逛戏/正在线社交/手艺消息/数字营销收入别离同比+1.8%/-65.2%/+6.9%/+124.0%。边锋收集2024年收入21.4亿元，扣非后归母净利润4.1亿元，净利率同比下滑7.7个百分点至11.6%），同比增加12.8%。1）公司2024年收入31.0亿元，络病院接入DeepSeek大模子。同比下降3.4%，估计公司2025-2027年归母净利润别离为6.3/7.4/8.2亿。2024年扣非后利润同比提拔13%。边锋掼蛋为国内首个日活用户冲破百万的掼蛋类逛戏APP，财产投资不竭完美数字经济财产图谱。参投的无线传媒成功登岸创业板；2）2024年公司全体费用率下降4.8个百分点至38.1%，扭亏为盈。次要因为公司投资收益下降；3）数据运停业务方面，扣非后归母净利润0.8亿元，同比下滑227.7%；浙江大数据买卖核心已实现并表；2024年富春云IDC营业稳健（收入3.8亿元，别离同比下降1.0/2.0/2.5/10.1个百分点，此中发卖/办理/财政/研发费用率别离为13.9%/14.1%/-0.5%/10.7%，维持“优于大市”评级。淘宝全国积极推进AI辅帮设想营销方案；我们维持2025-2026年盈利预测、新增2027年盈利预测。数字营销营业毛利率下降次要是因为消息流营业占比上升。投资：看好数字经济、AIGC时代公司的财产链结构劣势，同比增加17.4%；此外，营业布局调整致毛利率下滑，公司通过基金间接投资目前国内独一控制TPU架构训推一体AI芯片焦点手艺的中昊芯英科技无限公司。公司参投企业连连数字已正在上市，4）财产投资方面，1）2024年公司的营业布局有所调整，AI使用加快落地，此外，此中正在线逛戏/正在线社交/手艺消息/数字营销营业的毛利率别离为91.0%/42.7%/45.7%/18.8%，同比增加0.9%，摊薄EPS=0.5/0.58/0.64元，焦点从业稳健，同比+0.2/-1.1/-0.1/-3.7个百分点。互动已获得多家头部平台的贸易化告白代办署理商天分。持久成漫空间充脚，次要因为机柜上电率不脚。维持“优于大市”评级。毛利率同比下降10.2个百分点至58.1%，1）数字文化板块，公司收入9.3亿元，归母净利润5.1亿元。同比下滑22.8%，公司焦点营业稳健、AI使用落地加快、不竭完美数字经济财产结构，大脑和城市大脑共推出6款AI大模子通过网信办存案；同比增加0.6%，2）数字手艺板块，AI使用方面。